Как устроены биржевые опционы и чем они отличаются от фьючерсов

Биржевые опционы — инструмент сложный, но крайне интересный для трейдера. Сразу скажем, что если хотите разобраться в теме, придётся читать очень внимательно. Мы постараемся использовать максимум примеров и поменьше сложных слов.

Определение

Биржевой опцион — это производный инструмент в виде контракта, который дает владельцу право купить или продать базовый актив по заранее обозначенной цене и в течение определенного периода времени.

Когда мы говорим «производный инструмент», это значит, что предметом торговли является не сам актив (акции, сырьё и пр.), а право покупать или продавать его согласно условиям контракта. На Московской бирже базовым активом для опционов выступают только фьючерсы, которые тоже являются производными от других активов. На сайте биржи можно посмотреть всевозможные варианты контрактов.

В чём отличие опциона и фьючерса? По сути работают они одинаково, однако фьючерс обязывает владельца выполнить условия контракта в будущем, а опцион предоставляет выбор: или выполнить контракт, или отказаться от него.

Простыми словами, покупая опцион, вы приобретаете именно право совершить сделку по активу по раннее обозначенной цене, но правом можно воспользоваться в течение ограниченного времени. Если цена к моменту закрытия контракта вас не устраивает, то можно просто не использовать эту возможность. Нюанс в том, что такое право вы покупаете за определённую сумму — премию.

Легко запомнить: «опцион» значит ваши обязательства «опциональны».

Ещё несколько понятий, связанных с опционами:

• Дата экспирации — крайний день, когда можно исполнить контракт.
• Страйк — цена базового актива, зафиксированная в контракте.

Величина премии зависит от страйка и текущей цены базового актива, которая постоянно меняется, а значит и премия в разное время будет отличаться.

И сразу пример. Акция стоит 100 руб. Дмитрий заключает (покупает) опцион на 500 акций с ценой исполнения 100 руб и платит премию 5 000 руб. Это значит, что Дмитрий зафиксировал своё право купить акции компании по цене 100 руб за штуку до истечения срока исполнения.

К дате исполнения акция подорожала до 130 руб, но Дмитрий имеет право купить её за 100 руб и продать с прибылью: (130 – 100) * 500 – 5 000 = 10 000 руб.

Если цена упала или осталась неизменной, то Дмитрий пользуется правом не выкупать акцию и теряет только премию 5 000 руб. Таким образом, возможный убыток заранее зафиксирован.

В чём преимущества биржевых опционов:

1. Комиссии по сделкам с опционами ниже.
2. Доход неограничен, а убыток известен заранее.
3. Не нужен большой стартовый депозит.
4. Высокая гибкость и возможность построить стратегии под разные рыночные ситуации.

Не путать с бинарными опционами!

Новички часто путают биржевые и бинарные опционы. Помните, что в последнем случае речь идёт скорее об азартной игре, где нужно угадывать изменение цены. Недобросовестные брокеры могут приравнивать бинарные опционы к полноценным финансовым инструментам, но по факту они не регулируются никем и существуют только на площадке брокера. Фактически, чем больше вы потеряете, тем выгоднее организатору бинарного опциона.

Работа с биржевыми опционами происходит на Московской бирже через лицензированного брокера. Заявки по опционам видны всем участникам торгов, а расчёты по сделкам контролируются Цетробанком и клиринговым центром биржи.

Рекомендуем: 10 ошибок начинающего трейдера

Типы биржевых опционов

Есть две основные разновидности опционов:

• Call-опцион («Кол») — дает владельцу право купить актив по заданной цене. Такой опцион будет расти в цене на фоне подорожания базового актива. В примере выше описан именно такой формат опциона.
• Put-опцион («Пут») —дает владельцу право продать акции по заданной цене. «Пут» будет расти в цене, когда базовый актив дешевеет.

«Кол» — если ставите на рост базового актива, «Пут» — если на его снижение.

По возможностям исполнения выделяют:

• Американские опционы. Держатель может исполнить контракт в любое время до истечения срока действия.
• Европейские опционы. Можно исполнить только в дату истечения срока действия.

На Московской бирже торгуются только опционы в американском стиле.

Виды сделок по биржевым опционам

Есть «Колы» и «Путы», и по каждому из этих опционов можно выступать в роли покупателя и продавца, а значит получается 4 варианта сделок.

Сделки с «Колами»

• Покупка Call-опциона. В этом случае у вас есть право на покупку базового актива по фиксированной цене. Возможный убыток составляет только премия, а прибыль зависит от роста цены базового актива, то есть фактически неограниченна.
• Продажа Call-опциона. Продавец «кола» уже берёт обязательство продать покупателю базовый актив по фиксированной цене к дате экспирации. Прибыль продавца ограничена премией, которую внёс покупатель, а вот возможный убыток зависит от того, насколько подорожает базовый актив.

В примере ниже для наглядности будем брать одну акцию в качестве базового актива. Но помним, что на Мосбирже торгуются опционы на фьючерсы.

Цена акции сейчас 3 000 руб. Покупатель «кола» платит премию 600 руб со страйком 3 000 руб и ждёт дату экспирации, скажем, через полгода. Продавец, в свою очередь, получает эту премию и тоже ожидает.

Проходит полгода и акция подорожала до 4 500 руб. Здравомыслящий покупатель опциона явно в плюсе и пользуется своим правом получить акцию по старой цене 3 000 руб. За вычетом премии его доход составила 900 руб. Соответственно, продавец обязан продать акции по невыгодной цене и остаётся в убытке 900 руб.

А теперь ситуация, когда через полгода цена на акцию упала до 2 000 руб. Покупатель опциона в этом случае не будет пользоваться правом выкупить базовый актив, ведь лучше остаться в убытке 600 руб. А продавец в этом случае остаётся при ранее полученной премии.

Что ещё почитать: 5 простых признаков разворота тренда

Сделки с «Путами»

• Покупка Put-опциона. У покупателя опциона есть право продать базовый актив по обозначенной цене к дате экспирации. Его убыток ограничен премией, а доход зависит от того, насколько базовый актив подешевеет.
• Продажа Put-опциона. Продавец опциона будет обязан купить базовый актив по фиксированной цене. Премия, внесённая покупателем, — это доход продавца, а возможный убыток зависит от того, насколько подешевеет базовый актив.

Пример будет зеркальным.

Берём такую же цену акции 3 000 руб. Покупатель «Пута» платит премию 600 руб со страйком 3 000 руб, но уже за то, что он через полгода поставит (продаст) акции по указанной цене. То есть ставка на то, что цена упадёт, а держатель контракта будет иметь право на продажу акции по старой выгодной цене. Продавец «Пута» берёт премию и обязательство купить акции по фиксированной цене.

Прошло полгода и цена актива упала до 2 000 руб. Прогноз покупателя опциона сбылся и он пользуется правом продать акции по цене выше рыночной — 3 000 руб. За вычетом премии он плюсе на 400 руб, а продавец опциона вынужден купить эту акцию, уйдя в минус на 400 руб.

В другой ситуации акция подорожала до 4 500 руб. Покупателю логично отказаться от исполнения опциона, т.к. ему незачем продавать актив за оговоренные 3 000 руб. Он предпочитает зафиксировать убыток в виде премии 600 руб. Соответственно, с продавца опциона снимается обязанность покупать актив, и он остаётся при ранее полученных премиальных 600 руб.

В чём риски биржевых опционов

Главный риск в продаже опционов. Мы уже писали, что в этом случае убытки неограниченные, т.к. продавец обязан исполнить контракт, если покупатель не отказывается от своего права.

Если обычные акции можно держать в портфеле до тех пор, пока вы выйдете на доходность, то у опционов есть срок исполнения, когда вы обязаны зафиксировать доход или убыток в виде потерянной премии. Поэтому здесь прогнозирование играет ещё большую роль.

Как научиться торговать опционами

Биржевые опционы открывают огромное количество стратегий для трейдера. Но для начала нужно разобраться в сути работы этого инструмента. В этой статье мы постарались разжевать теорию и привели примеры, как пользоваться опционами на базовом уровне.

Для новичков и профессионалов рынка наша команда разработала образовательный курс «Биржевые опционы».
Чем он интересен:

1. Преподаватель курса Александр Поляков, ведущий трейдер-аналитик аналитического отдела «TrendUp». Вместе с основателем школы TrendUp Артёмом Сребным сделал +800% годовых с помощью опционов.
2. В течение 21 урока вы изучите 26 прибыльных стратегий под любую ситуацию на рынке.
3. Разберётесь с настройками терминала под опционы.
4. Получите различные фишки технического анализа.
5. Для закрепления навыков предусмотрены домашние задания, а все выпускники курса проходят экзамен для проверки готовности к реальной торговле.

Будем рады видеть вас в рядах сообщества профессиональных трейдеров!