Вернуться в журнал

Акции Газпрома в 2022 году, или Без дивидендов и жизнь не сладка

Наша команда собрала общую картину происходящего вокруг «Национального достояния России»: какие перспективы у компании, что случилось с дивидендами, стоит ли обращать внимание на акции Газпрома — прогнозы на 2022 год.

О компании

Газпром — крупнейшая в мире газодобывающая компания, контролируется правительством России (государству принадлежит 50,2 % акций).

Газпром существует с 1989 года, когда Совет министров СССР принял решение преобразовать Министерство газовой промышленности в газодобывающий концерн. Компания получила большую долю газовой инфраструктуры страны и монополию на экспорт.

Прибыль Газпрома складывается из продажи газа, нефти, электрической и тепловой энергии. Бизнес-сегменты распределены следующим образом:

  • Добыча газа — 7,4 % от выручки.
  • Транспортировка газа — 9,3 %.
  • Поставка газа — 43,4 %.
  • Хранение газа — 0,4 %.
  • Добыча нефти и газового конденсата — 13,9 %.
  • Переработка нефтепродуктов — 18,9 %.
  • Производство электрической и тепловой энергии — 4,3 %.
  • Прочие виды деятельности — 2,2 %.

Основная прибыль идёт от экспортных направлений, т.к. на внутреннем рынке цены на газ низкие и контролируются государством. При этом у Газпрома всегда были высокие конкурентные преимущества на мировой арене:

  1. Газ — самое чистое ископаемое топливо, выбросы в 3 раза меньше, чем при сжигании угля и нефти. Это актуально с учётом мировой тенденции на экологичность.
  2. Газпрому принадлежит 16 % мирового запаса газа, а месторождений должно хватить на 70 лет.
  3. Себестоимость добычи газа гораздо меньше, чем у мировых конкурентов.
  4. У Газпрома крупнейшая в мире газотранспортная система.

Для частных инвесторов компания стала особенно привлекательной после изменения дивидендной политики. С 2021 с акционерами делятся до 50 % чистой прибыли по МСФО по итогам года, скорректированной на недежные статьи.

Последние выплаты выглядели так:

  • По итогам 2020-го: ₽12,55 на акцию.
  • По итогам 2019-го: ₽15,24 на акцию.
  • По итогам 2018-го: ₽16,61 на акцию.

Дивиденды Газпрома — что случилось в 2022 году (выплаты за 2021-й)

26 мая совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере ₽52,53 на акцию, что эквивалентно доходности более 17 %. Общий размер выплат должен был составить ₽1,24 трлн, а это рекорд для Газпрома и всего фондового рынка России. Оставалось только дождаться 30 июня, чтобы дивиденды были утверждены на общем собрании акционеров.

Такие щедрые выплаты стали возможны благодаря рекордной прибыли компании по итогам 2021 года за счет высоких цен на газ и нефть. Чистая прибыль Газпрома выросла в 13,3 раза по сравнению с прошлым годом — до ₽2,2 трлн.

Для инвесторов это была воодушевляющая новость, и в моменте акции взлетели на 10 %, позже даже пробили отметку в ₽300. Ничего не предвещало беды, пока не появился тревожный звоночек в виде сообщения о том, что Министерство финансов планирует ввести разовый налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) как раз в размере равном сумме ранее объявленных дивидендов — ₽1,24 трлн. Этот момент руководство компании не учитывало при объявлении дивидендов.

В итоге собрание акционеров так и не утвердило дивидендные выплаты. После публикации решения акции Газпрома прогнозы не оправдали и мгновенно обвалилась на 22 %, а МосБиржа даже приостанавливала торги по ним. Максимальная просадка с этого момента превысила 35 %, но на момент написания статьи наблюдается небольшой разворот, в том числе на фоне снижения поставок газа в Европу и соответствующего роста цен.

Как упали акции Газпрома после отмены дивидендов

Интересно, что даже 24 февраля падение акций Газпрома составило всего 18 %.

Представители компании объясняют решение новой расстановкой приоритетов: затраты на инфраструктурные проекты (сюда входит строительство газопроводов в азиатском направлении), подготовка к зиме и выплата новых налогов.

Здесь уместно вспомнить слова Эллы Набиулиной о возвращении доверия инвесторов к фондовому рынку:

«Мы с вами все вместе много работали, чтобы люди пришли на фондовый рынок. У нас был массовый приход розничных инвесторов. Сейчас для них период разочарования, потому что стоимость многих ценных бумаг упала, активы некоторые заморожены. И это вызов для нас всех: как вернуть это доверие частных инвесторов к фондовому рынку для того, чтобы были инвестиции. Это комплекс задач, которые мы решаем».

Лишние комментарии тут излишни, т.к. подобные ситуации явно не мотивируют отечественных инвесторов активно участвовать в оживлении рынка, и многие приходят к тому, что безопаснее хранить деньги «под подушкой».

Перспективы нефтегазовой отрасли в 2022 году

Прокачка газа в Европу за последние месяцы снижается как на фоне отказа некоторых стран от новых условий покупки за рубли, так и по чисто техническим причинам, которые затронем ниже.

Снижение экспорта в европейском направлении в 2022 году ожидается на уровне 19 %, что является большим риском ухудшения финансовых показателей Газпрома. Компенсировать убытки должны высокие цены на газ в Европе и переориентация поставок на азиатский рынок. Так, за первое полугодие 2022-го объём поставок в Китай вырос на 63,4% г/г.

По оценкам экспертов, цена на газ в Европе по итогу 2022 года может вырасти до 50 %. Это снова принесёт Газпрому рекордную выручку и сохранит рентабельность компании. Благодаря этому можно покрыть и новые налоговые отчисления, и затраты на инвестиционные программы. Бонусом идёт ожидаемое ослабление курса рубля, что напрямую влияет на финансовые показатели компании.

Последние новости только подтверждают возможный рост цен на газ.

Так, в Норвегии были приостановлены работы месторождений компании Equinor по причине забастовок рабочих нефтегазового сектора. На фоне этого цены на газ в Европе взлетели на 15,5%.

Ещё одна важная новость о том, что в июне поставки сжиженного природного газа (СПГ) из США в Европу превысили поставки из России.

Поставки газа из США превысили поставки из России

Это было связано с необходимостью снижения прокачки через «Северный поток» из-за задержек с ремонтными работами. Поставки пришлось сократить с 167 млн до 67 млн куб. м в сутки. В итоге Германия вынуждена была ввести ЧС в газоснабжении и другие страны стали предпринимать антикризисные меры.

Более того в июле поставки по «Северному потоку» могут быть и вовсе остановлены на 2 недели из-за планового технического обслуживания, что только вызовет нервозность на европейском рынке и очередной скачок цен на газ. С американскими поставками тоже не всё гладко, т.к. на заводе Freeport LNG, обеспечивающим до 20 % производства СПГ в США, произошел пожар, и производство остановилось на несколько месяцев.

Рекомендуем: Что значит дефолт по внешним обязательствам для России

Акции Газпрома — прогнозы на 2022 год

Последний прецедент с дивидендами понизил привлекательность акций для инвесторов. Нет гарантий, что и в следующем году Газпром не откажется поделиться возможной сверхприбылью по итогам 2022 года, т.к. инфраструктурные и налоговые затраты всё ещё могут превалировать.

Компания зарабатывает больше, а Европа пока не может отказаться полностью от российского газа, хотя активно работает в этом направлении. Даже с учётом перехода к поставкам на азиатское направление, риски очень высоки и во многом зависят от политической повестки.

С учётом низких ожиданий инвесторов относительно будущих дивидендных выплат, аналитики прогнозируют диапазон в 200-250 руб за акцию до конца года.

Кратко

Газпром может похвастаться высочайшими конкурентными преимуществами на мировой арене, имея доступ к большим запасам газа и крупнейшую инфраструктуру. Это государственная компания, которая получает наибольший доход от экспорта, поэтому её доход сильно зависит от международной политической повестки.

Акции Газпрома в 2022 году обвалились после отмены обещанных рекордных дивидендов, т.к. правительство внезапно ввело дополнительный налог на добычу ископаемых.

Несмотря на частичный отказ Европы от российского газа, Газпром продолжает получать рекордную прибыль за счёт повышения стоимости сырья и налаживания поставок в Китай. За счёт этого компания всё ещё оставляет за собой большой инвестиционный потенциал. Однако теперь у инвесторов есть понимание, что «народное достояние» опять может не поделиться высокой выручкой, отсюда и настороженное отношение к этим бумагам.

11984

Чтобы оставлять комментарии необходимо зарегистрироваться или войти.

DominusV

15 июля 19:24

https://i120.fastpic.org/big/2022/0715/ea/5ca7c2f18059dc47165caa6c174cffea.jpeg

В этом разделе