Вернуться в журнал

Что такое стейблкоин и всё ли так стабильно?

Традиционные криптовалюты — это круто, но из-за высокой волатильности они не могут полноценно конкурировать с физическими деньгами. Бешенные скачки курса делают их ненадёжными как для регулярных расчётов, так и для хранения своих средств. Тут и стали реализовываться идеи создания токенов, которые закрывают подобные проблемы. Разбираемся, что такое стейблкоин, где он пригождается и в чём его риски.

В чём суть

Стейблкоины – это семейство криптовалют, которые обладают устойчивым курсом за счёт их привязки к фиатной валюте или другим активам: ценные бумаги, криптовалюта, сырьё, металлы и пр. В целом такие коины можно прикрепить к чему угодно с достаточной востребованностью, включая стоимость недвижимости или средней оплаты труда.

Особняком идут стейблкоины, которые ничем необеспеченны, но сохраняют курс благодаря механизму смарт-контрактов.

Таким образом, достигается относительная стабильность, а наличие условной привязки делает такую крипту надёжнее в глазах пользователей. Но мы не зря употребляем сочетание «условная привязка», т.к. тут есть свои подводные камни.

Кратко о предпосылках

С ростом популярности криптовалют были пользователи, которым интересно это направление, но инвестиции в такие волатильные инструменты они справедливо считали рискованными. Хотелось больших гарантий надёжности, чем просто популярность монеты или благоприятный новостной фон. Тем более сами электронные монеты изначально создавалась как удобное средство обмена и альтернатива традиционным деньгам. Но даже Биткоин невыгодно использовать в качестве инструмента для повседневных покупок, т.к. ценники приходилось бы менять несколько раз в день, чтобы сохранялась себестоимость товара.

Идея создания коина, привязанного к фиатной валюте, появилась ещё в 2012-м году, но только к 2015-му полноценно реализовалась с выходом Tether (USDT). Его соотношение со стоимостью доллара 1:1. В периоды сильных рыночных потрясений бывали небольшие изменения курса, но всё в целом он оставался стабильным в то время, когда традиционную крипту ощутимо штормило. Отсюда и пошло название «стейблкоин».

Дальше пошла цепная реакция. Стали создаваться коины с привязками к другим валютам и разнообразным активам.

Как устроена привязка стейблкоинов

Есть 3 основных вида стейблкоинов:

  1. Обеспеченные фиатом. В этом случае эмитент заявляет, что каждая выпущенная монета поддерживается реальными деньгами, которые хранятся в резервах. Это становится гарантией того, что вы в любой момент можете обменять 1 коин на $1 или другой объект привязки. Если цена токена отклоняется от стоимости привязанного фиата, арбитражники быстро возвращают её к установленному уровню.
  2. Это самая простая схема, потому что коин привязан к фиату, обеспечивается и погашается тем же фиатом. Очевидный минус — всё завязано на эмитенте, что противоречит принципу децентрализации.

    Примером таких стейблкоинов является Tether, Binance USD, TrueUSD и USD Coin.

  3. Обеспеченные криптовалютой. Здесь привязка сохраняется, например, к доллару, но обеспечение и погашение происходит за счёт другой крипитовалюты (Bitcoin, Ethereum и т.д.).
  4. Для стейблкоина создаётся резервный капитал в крипте, при этом её цена превышает стоимость стейбла минимум в 2 раза. К примеру, для создания коина общей стоимостью $100 нужно обеспечить криптовалютный резерв стоимостью не менее $200. Таким образом, если поддерживающая крипта подешевеет, стейбл будет стоить те же $100.

    С точки зрения аудита это большое преимущество, т.к. весь баланс компании моно просмотреть на блокчейне. Но может случиться и такое, когда цена поддерживающего актива достигнет нижней критической отметки, и в этом случае стейблкоин будет «самоликвидирован».

    Самым популярным коином этого типа является DAI.

  5. Алгоритмические. Они не обеспечены никакими резервами. Корректировку курса обеспечивает компьютерный алгоритм. Компания пишет набор правил (смарт-контракт), который увеличивает или уменьшает количество стейблкоина в обращении в зависимости от того, куда смещается курс.

Пример: многострадальная Terra, которая недавно мелькала в заголовках.

Чем хороши стейблкоины

Ценность традиционной крипты составляют нефизические и зачастую расплывчатые факторы: общий объём на рынке, сложность добычи, интерес пользователей, новостной фон. Что такое стейблкоин, понять гораздо проще: есть токен и он привязан к конкретному активу.

Когда в России были введены валютные ограничения, именно стейблкоины стали «отдушиной» для многих граждан, которые держали сбережения в валюте или часто сталкивались с валютными расходами. В том числе это был один из наименее затратных способов переводить за рубеж валюту, превышающую установленные государством лимиты.

В июне 2022 года частные владельцы долларов опять столкнулись с проблемами. Банк «Тинькофф» объявил о введении комиссии 12% годовых, которая распространяются на долларовые счета с более $1000. Как вариант, стейблкоины могут снова стать удобным инструментом для вложения в доллары.

Важно! Каким бы надёжным не казался коин мы не рекомендуем инвестировать в него все средства, т.к. речь по-прежнему идёт о криптовалюте, несущей свои риски.

Стейблокины активно применяются на криптобиржах. С их помощью трейдеры могут снизить риски при торговле волатильными криптовалютами. Например, торгуя Биткоином, можно в любой момент обменять его на USDT, если есть опасения, что первый начнёт штормить. Таким образом, деньги побудут в «тихой гавани» до тех пора, пока с Биткоином всё не утрясётся, и можно будет сделать обратный обмен.

Для трейдеров есть ещё одно преимущество — деньги в стейблкоинах удобнее перемещать между биржами, т.к. транзакции в крипте дешевле и быстрее.

Рекомендуем: С чего начать путь трейдера

В целом стейблкоины увеличивают ликвидность и объём на рынке криптовалют. Они выступают своеобразным «проводником» для новых участников рынка, которых интересует стабильность и эффективность.

Если говорить о перспективах, то стабильные монеты вполне могут использоваться для повседневных покупок. Такая практика уже локально применяется как в онлайн-магазинах, так и в офлайне.

ТОП-5 стейблкоинов в 2022 году

  1. Tether (USDT). Это первый стейблкоин с капитализацией на сегодня $72,38 млрд. Выпускается компанией Tether Limited (Гонконг), представлена на различных блокченйнах, включая Bitcoin, Ethereum и TRON.
  2. USDCoin (USDC). Проект запущен в 2018 году совместными усилиями компаний Circle и Centre. Уже в следующем году аудит подтвердил, что коины полностью обеспечены долларами. Сегодня капитализация составляет $53,82 млрд.
  3. Binance USD (BUSD). Этот стейблкоин создан в 2019 году ведущей криптовалютной биржей Binance и компанией Paxos, специализирующейся на блокчейн-технологиях. Текущая капитализация — $17,98 млрд.
  4. Dai(DAI). В качестве её обеспечения в смарт-контракте замораживается ETH по текущему курсу, благодаря этому коин полностью децентрализирован. Dai существует с 2017 года и имеет капитализацию $6,58 млрд.
  5. True USD(TUSD). Это стейблкоин, созданный командой TrustToken в 2018 году в качестве альтернативы уже существующим проектам. Капитализация — $843,14 млн.

Что такое стейблкоин с точки зрения рисков

Во-первых, самые популярные фиатные стейблкоины не децентрализованны, т.к. за ними стоят компании-эмитенты. И тут становится вопрос доверия к эмитенту и вероятности невыполнения им своих обязательств. Даже к Tether постоянно возникают вопросы: изначально компания заявляла, что 100% выпущенных монет обеспеченны фиатными долларами, но проверки и расследования показали, что на деле уровень обеспеченности валютой только в районе 4%, остальное — в векселях, акциях и гособлигациях.

Стейблкоины заставляют нервничать национальные регуляторы, которые обращают внимание на растущую капитализацию. Правительства не только обсуждают регуляторные меры, но прорабатывают возможность выпуска собственных аналогов. Привет, «крипторубль»!

Не все механизмы выдерживают рыночные испытания. Например, держатели валюты Terra ощутили тотальное крушение «стабильности».

Что случилось с Terra

Репутацию стабильного актива, который позволяет пересидеть неспокойные времена в криптовалюте, изрядно подпортила ситуация со стейблкоином Terra USD (UST).

9 мая токен UST резко подешевел до $0,76 и продолжил свободное падение. На момент написания статьи он стоит $0,03. Выглядит это так:

Падение UST

UST хоть и привязан к доллару, но является алгоритмическим стейблкоином, а значит не поддерживался реальной валютой, которая лежит где-то в банке. Всё было завязано на алгоритме: когда курс UST рос слишком быстро, система увеличивала объём токенов. Если валился — наоборот «сжигала» лишние. Так удавалось поддерживать соотношение курса 1:1.

Эта схема работала слаженно до мая. Но потом начались сбои. Одна из версий, почему сломалась привязка — манипуляции рынком. По слухам, фонды Blackrock и Citadel устроили панику на рынках: они сначала накопили 1 млрд UST, а потом в одночасье продали, посеяв панику. Из-за технических ограничений привязку к доллару восстановить не удалось — алгоритм себя не оправдал.

Конечно, вышеназванные фонды всё отрицают, т.к. такие действия будут чреваты последствиями. Падение же UST только усилило общую панику на крипторынке, где и так мы видим снижение цен.

Главное

Стейблкоины объединяют в себе преимущества фиатных денег и криптовалют. Это одновременно низковолатильный инструмент и удобный в обращении. Однако есть недостатки в механизмах привязки: централизация, вероятность «ликвидации» из-за падения залоговой крипты или ненадёжность алгоритмов. Но опыт существующих стейблов учитывается создателями новых, и вероятно уже в скором будущем появится идеальный вариант.

475

Чтобы оставлять комментарии необходимо зарегистрироваться или войти.

Александр

14 июня 17:25

Отличная статья!